[CNN] 유가 전쟁의 승리자는 사우디 아라비아

요약: 러시아의 비협조로 OPEC 감산 협의가 결렬된 후 사우디 아라비아가 증산을 감행하며 유가 전쟁이 시작되었다.
사우디는 외화 보유고가 충분하고, 생산 단가가 매우 낮기 때문에 장기적인 저유가에도 버틸 수 있으며, 유가 전쟁이 지속된다면 현재 생산량 1위인 미국의 셰일오일 업체들이 도산할 위기에 처해있다.

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2020년 3월 20일 CNN Business 뉴스
Saudi Arabia just won control of the oil market

https://edition.cnn.com/2020/03/20/perspectives/saudi-arabia-oil-market/index.html

Opinion: Saudi Arabia just won control of the oil market

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사실상 OPEC의 지도자이자, 가장 영향력있는 회원국인 사우디 아라비아가 최근 비엔나에서의 회의에서 러시아와의 전략적 석유 파트너십을 중단하고 생산 수준을 극대화하기 위한 새로운 정책을 채택하기로 결정했을 때, 유가는 걸프전 이후 최대 하락폭을 기록했습니다.

그러나 이 새로운 정책은 세계 석유 시장을 재조정하여 사우디 아라비아에게 장기적인 이점을 제공했습니다. 사우디는 최근 몇 년간 러시아의 비협조 속에서 생산량 변경을 통해 세계 석유시장을 관리하려고 노력했습니다. 모하메드 빈 살만 왕자는 마침내 왕국의 시장 점유율을 보존하고 궁극적으로 증가시킬뿐만 아니라 OPEC의 종말을 알리는 장기 정책을 추구하기로 결정했습니다.

대부분의 원유 수출국, 국제 에너지 회사 및 미국 셰일 생산 업체에게는 이러한 결정이 매우 불편한 상황입니다. 가격이 무너지면 매출이 급격히 감소하고 경우에 따라 파산하게 됩니다.

Image by Pixabay

사우디가 마침내 이 공격적인 접근 방식을 취하는데에는 몇 가지 이유가 있습니다.

첫째, 계승제인 사우디 왕가는 생산 능력을 보존해 놓는 것이 세계 석유 시장의 갑작스런 위기에 대응하는 능력을 보여주는 중요한 지표라는 것을 인식하고 있습니다.

정부의 석유 및 가스 회사인 Saudi Aramco는 2012년 이래로 350억달러 이상을 소비하여 하루에 1천2백만 배럴의 지속적인 생산 능력을 유지하고, 즉각적으로 대응할 수 있는 하루 150만에서 2백만 배럴의 예비 생산 능력을 보유하고 있습니다. 그리고 그것은 사우디가 앞으로 몇 주 동안 어떻게 대응할 지를 예측할 수 있게 해줍니다. Saudi Aramco는 2020년 4월 1일까지 하루에 1200 만 배럴을 생산할 것으로 예상되며, 수출은 하루 950만에서 1천만 배럴에 이를 것입니다.

4월 1일 또는 그 직후 사우디 아라비아는 러시아를 넘어 세계에서 두 번째로 큰 원유 생산국이 될 것입니다. 그러나 이 유가 전쟁은 사우디 아라비아가 향후 2년 안에 미국으로부터 글로벌 원유 1등 생산국의 영광을 되찾을 때까지 끝나지 않을 것입니다.

러시아를 포함한 사우디 아라비아 이외의 국가에서는, 업스트림 생산 능력에 막대한 투자를 하려는 정치적, 재정적 의지가 없었습니다. 이를 통해 사우디는  홀로 투자를 진행하며, 전 세계의 기존 및 셰일 오일 생산 경쟁자 극복 할 수없는 혼란을 초래할 수 있습니다. 이 점을 강조하기 위해 지난 주 사우디의 에너지 장관인 압둘라지즈 빈 살만 (Abdulaziz bin Salman)이 Aramco의 지속적인 생산 능력을 약 24개월 동안 매일 1300만 배럴로 늘리라는 새로운 지침을 발표했습니다.

사우디의 내부 관점에서 볼 때, 향후 10년 동안 낮은 유가를 관리 할 수 ​​있습니다. Amin Nasser CEO에 따르면, Saudi Aramco는 매우 저렴한 가격을 오랫동안 유지할 수 있습니다. 작년 Aramco IPO 투자 설명서에 따르면 사우디 석유는 세금, 자본 지출, 생산 및 운송 비용을 포함하여 배럴당 8.98 달러로 세계에서 가장 저렴합니다.

미국 에너지 정보청에 따르면 미국 셰일 오일의 가격은 배럴당 23.35달러 (비 셰일의 경우 20.99달러)이며, 러시아의 생산 비용은 배럴당 평균 19.21달러 입니다.

실제로 사우디는 새로운 시추 기술을 통해 세계 최대 해양 유전인 Shaybah와 같은 일부 지역에서 생산비용을 훨씬 감소시켰습니다.

둘째, 사우디 보유 순 외국 자산이 5천억 달러가 넘기 때문에, 그들의 공공 재정은 석유 판매로 인해 수입이 급격히 감소하더라도 버틸 수 있습니다.

사우디의 새로운 정책은 지속적으로 낮은 원유가격이 미국의 셰일 오일 생산 호황에 대비해 시장 점유율을 유지하고, 시간이 지남에 따라 점유율을 높이는 데 도움이 될 것이라 예측되고 있습니다. 셰일 오일의 수압 파쇄는 이미 전세계 시장에 하루 수백만 배럴의 오일을 생산량을 추가했습니다. 그러나 셰일 오일의 추출 비용이 높기 때문에, 미국 벤치 마크에 의하면 배럴당 $20에서 $25 사이의 평균가격은 미국의 몇몇 중요한 생산자들이 비즈니스를 유지하지 못하고 파산하게 만들 수 있습니다.

사우디 아라비아는 세계 원유 매장량의 약 25%, 세계 예비 생산 용량의 약 70 %를 보유하고 있으며 세계 최대의 원유 수출국입니다.

정부의 다양한 재정 전망에 따르면, 각기 다른 유가 평균과 수출 수준에 기반한 다양한 수익 모델 예측을 통해 사우디 재무부와 사우디 아라비아 통화 당국(SAMA)은, 유가를 향후 5년간 평균 배럴당 30달러까지, 일시적으로 15달러까지도 낮출 수 있는 금융 정부 지출 계획을 설계하고 있습니다. Aramco CFO Khalid Al Dabbagh는 다음과 같이 강조했습니다. "Aramco는 배럴당 30달러, 또는 그보다 낮은 가격으로도 주주들의 기대를 충족시켜 줄 수 있습니다."

이 새로운 정책은 현재 사우디 지도부의 정치적 결의를 보여줍니다.

사우디 아라비아는 원유 시장의 구조를 새롭게 구성하고 있습니다. 이러한 구조적 변화를 이해하지 못하고 새로운 현실에 적응하지 못한 석유 생산자들은 어려움을 겪고 뒤쳐질 것입니다.

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파구정보 (해외기사 번역 요약)

2020/03/23 - [◇ 금융 경제 사회 뉴스] - 코로나19 세계 경제 파급 시나리오 - 1. 블랙 스완

아래는 읽어보시면 좋을 유가전쟁 관련 국내 언론들의 인사이트 칼럼들 입니다.

매일경제 - [인사이드칼럼] 유가전쟁 그 결말은
https://www.mk.co.kr/opinion/contributors/view/2020/03/305954/

동아일보 - [애널리스트의 마켓뷰]원유전쟁 길게 끌기 어려운 몇가지 이유
http://www.donga.com/news/article/all/20200323/100314276/1

머니투데이 - 유가전쟁에 美 40년만의 감산 논의
https://news.mt.co.kr/mtview.php?no=2020032208135391122

중앙일보 - [인터뷰] "4월 진짜 원유전쟁이 시작된다"
https://news.joins.com/article/23733858